2020年下半年以來，上游多晶硅緊缺和價格飆漲貫穿了整個光伏行業(yè)的主脈絡。在這一領域，多晶硅的制備技術路線——改良西門子法和流化床法也走到了分岔口，持續(xù)引發(fā)熱議。
早在二十世紀五六十年代，兩大技術路線相繼誕生，隨后逐漸形成了以改良西門子法為主流的技術格局。然而，在過去一年里，國內最早探索改良西門子法路線、且連續(xù)多年處于多晶硅“江湖霸主”地位的保利協(xié)鑫能源卻開始自我革命，高舉流化床法顆粒硅大旗，陸續(xù)宣布在江蘇徐州、四川樂山、內蒙古包頭三地擴產布局，形成了三足鼎立式的多個10萬噸級產能基地。不僅如此，保利協(xié)鑫能源還獲得了中環(huán)股份、隆基股份、晶澳科技等頭部企業(yè)的采購背書。
硅料緊俏的市場行情，疊加顆粒硅概念熱度一路沖高，保利協(xié)鑫能源的股價也隨之攀升。自從2020年11月2日以來，其港股股價從0.34元/股一度攀升至3.74元/股的高度，漲幅達10倍，截至12月2日股價為2.73元/股，市值684億元。
網絡流傳的一份電話會議紀要顯示，保利協(xié)鑫能源董事局主席朱共山認為，流化床法顆粒硅不是改良西門子的補充，而是替代，未來市場會很大。多位業(yè)內人士告訴《中國經營報》記者，目前顆粒硅尚不足以顛覆主流技術西門子法多晶硅，至于未來能否顛覆仍待觀察。
“顆粒硅的推出，不僅緩解了光伏市場供需緊張情況，也使保利協(xié)鑫能源獲得融資機會，而其原來融資已經有困難。即使僅有少部分的顆粒硅投料需求，也足以將保利協(xié)鑫能源盤活，現(xiàn)在公司已經緩過來了?！币晃皇煜け＠麉f(xié)鑫能源的資深人士向記者如是表示。
高舉顆粒硅“大旗”
資料顯示，流化床顆粒硅技術早期掌握在國外公司REC、MEMC（后更名SunEdison）手中，國內主要公司保利協(xié)鑫能源、陜西有色天宏瑞科硅材料有限公司（以下簡稱“天宏”）在分別引進原SunEdison、REC技術基礎上，進一步研究生產。
從產品形態(tài)上看，與改良西門子法制備的多晶硅形似棒狀（棒狀硅）不同，流化床法制備的多晶硅形似顆粒狀（顆粒硅）。
在過去幾十年里，改良西門子法一直被認定為制備多晶硅的主流技術，而流化床法顆粒硅生產規(guī)模一直沒有大幅增加。根據《中國光伏產業(yè)發(fā)展路線圖》（2020年版），我國在2020年由改良西門子法生產的多晶硅占97.2%以上份額。
一個重要事件是，2017年3月，保利協(xié)鑫能源以約1.5億美元完成收購SunEdison及旗下資產，其中包括第五代CCZ拉晶技術、硅烷流化床顆粒硅技術。
2020年9月，保利協(xié)鑫能源舉起顆粒硅“大旗”。
2020年9月以來，保利協(xié)鑫能源宣布在江蘇徐州、四川樂山建設兩個10萬噸級及內蒙古包頭建設30萬噸級硅料基地。截至2021年11月，保利協(xié)鑫能源新增2萬噸顆粒硅項目投產，公司顆粒硅產能已達3萬噸，到2022年徐州5.4萬噸顆粒硅產能將全部釋放。業(yè)內推測，保利協(xié)鑫能源將會在2022年形成26萬噸顆粒硅產能，成為新增產能最大的企業(yè)。
如此規(guī)模，顯然與過去三年保利協(xié)鑫能源的窘境截然不同。
2020年之前，歷經單多晶技術迭代、可再生能源補貼拖欠和光伏“531”政策變動，致使多晶硅以及硅片價格下跌，資產減值損失嚴重，這讓原本就債務高企的保利協(xié)鑫能源“喘息困難”。Wind數據顯示，2018年~2020年，保利協(xié)鑫能源接連三年虧損，總負債一度超850億元。
2018年下半年以來，保利協(xié)鑫能源及附屬子公司協(xié)鑫新能源通過出售股權、電站等，斷臂求生，負債進一步降低。但昔日全球多晶硅老大的榮光日漸被碾壓，2020年通威股份已實現(xiàn)多晶硅銷量全球第一。
事實上，保利協(xié)鑫能源是國內最早探索改良西門子法多晶硅生產的企業(yè)，并連續(xù)多年穩(wěn)坐硅王第一寶座。相比之下，通威股份、大全能源和亞洲硅業(yè)等只能算作后來者。
或許，否極泰來。2020年下半年以來，“碳中和”熱潮涌動，多晶硅也迎來了“貨緊價高”的黃金發(fā)展期。在此期間，保利協(xié)鑫能源將戰(zhàn)略聚焦多晶硅領域，重點發(fā)力流化床法顆粒硅。
“硅料緊缺，持續(xù)高價的市場形勢給了保利協(xié)鑫能源擴產的條件，而且在此之前其巨資收購的SunEdison，目前已經對專利逐漸消化吸收?！鄙鲜鍪煜け＠麉f(xié)鑫能源的資深人士向記者解釋，以前多晶硅價格太低，加上其財務狀況很糟糕不適合擴產。
熟悉保利協(xié)鑫能源資深人士還透露，曾經其高層還一度質疑收購SunEdison是決策失誤，不過現(xiàn)在看來，顆粒硅也算是救了保利協(xié)鑫能源。即使僅有少部分的顆粒硅投料需求，也足以將保利協(xié)鑫能源盤活，現(xiàn)在公司已經緩過來了。
在上述熟悉保利協(xié)鑫能源的資深人士看來，顆粒硅的推出，不僅緩解了光伏市場供需，同時也使保利協(xié)鑫能源獲得融資機會，而其原來融資已經有困難。
記者注意到，保利協(xié)鑫能源在2021年1月通過配售新股募集資金42.12億港元，將用于降低債務融資水平及降低負債比率，以調整負債結構及發(fā)展流化床法顆粒硅業(yè)務，提升產能以及作一般企業(yè)用途。
在高景氣的多晶硅市場環(huán)境下，保利協(xié)鑫能源2021年上半年一改虧損局面，實現(xiàn)扭虧為盈。其收入87.79億元，同比增長22.3%，歸母凈利24.07億元，同比大增220.6%。
不僅如此，保利協(xié)鑫能源還獲得不少光伏企業(yè)的訂單。截至目前，隆基股份、中環(huán)股份、晶澳科技、上機數控和雙良節(jié)能紛紛與保利協(xié)鑫能源達成了包含顆粒硅在內的多個百億級長單。這與當前顆粒硅相對較低成本、且能滿足供貨的需求不無關系。
媒體的報道數據顯示，顆粒硅擁有諸多優(yōu)勢，其中投資成本下降30%，電耗下降65%，項目人員數量降低30%。
顛覆之路有多遠？
在過去一年里，投資機構頻繁奔走調研，顆粒硅成為難以回避的話題。其中，保利協(xié)鑫能源、中環(huán)股份、隆基股份、上機數控、通威股份和大全能源等顆粒硅供應商、應用商及競爭對手的舉動成為市場關注的對象。
其中，硅料頭部企業(yè)通威股份和大全能源等增加了不少來自投資機構的追問，即使正在闖關科創(chuàng)板的亞洲硅業(yè)也難免不被上交所著重問詢。今年上半年，通威股份的股價一度出現(xiàn)大幅重挫，也被外界解讀為遭到顆粒硅的沖擊。
特別是，保利協(xié)鑫能源類似“顆粒硅不是西門子的補充，而是替代，未來市場會很大”這樣的言論一出，很快引起了軒然大波。
不過，據《中國能源報》消息，通威股份副董事長嚴虎也曾強調，顆粒硅技術和改良西門子法并不存在誰替代誰的問題，最終還是要靠成本、規(guī)?；约百|量說話，“大的技術都要經過較長時間的逐步升級和規(guī)劃，兩種技術可以相互發(fā)展和補充，不存在顛覆效應。顆粒硅是很好的補充，不會影響基本格局?！?/span>
“相比改良西門子法，顆粒硅技術在電耗方面可能有所降低，但這并不代表整體質量、成本會顛覆。”嚴虎表示，改良西門子法是成熟的硅料生產工藝，改良西門子綜合成本仍然優(yōu)勢明顯。還有顆粒硅硅烷法并非能全部用于單晶，而改良西門子法可以做到98%，二者的差距明顯。
記者翻閱IPO相關材料發(fā)現(xiàn)，亞洲硅業(yè)方面指出，目前流化床法顆粒硅需和改良西門子法多晶硅產品摻兌后才能滿足拉晶使用。因此，流化床顆粒硅技術將是改良西門子法的有益補充，預計在較長一段時間內將無法替代改良西門子法。
亞洲硅業(yè)方面還認為，制約流化床法發(fā)展的主要問題是氫跳、粉塵以及金屬控制等。流化床法生產的顆粒硅能否大規(guī)模應用，一方面取決于顆粒硅當前的品質問題能否得到解決；另一方面也取決于顆粒硅成本是否能持續(xù)下降。
在記者采訪中，上述通威股份、亞洲硅業(yè)指出的問題基本代表了改良西門子法制備多晶硅企業(yè)的看法，個別企業(yè)還提出顆粒硅能否匹配N型硅片也有待觀察。
面對來自競爭對手的質疑，保利協(xié)鑫能源相關人士也曾隔空回應，“是騾子是馬，拉出來遛遛”“真金不怕火煉”。
或許，市場客戶才是驗金石。保利協(xié)鑫能源的下游客戶針對N型硅料、品質、成本和供應量等方面也提出一些觀點。
中環(huán)股份方面在接受記者采訪時表示，顆粒硅一直以來都是中環(huán)和供應商（即保利協(xié)鑫能源）配合研發(fā)。截至目前，中環(huán)總體使用顆粒硅的量占全部硅料的比例并不高，但供應商目前供應到市場每月的大部分由中環(huán)使用。從使用量來看，中環(huán)已經掌握了顆粒硅的使用方法，前期出現(xiàn)的問題在硅料端和拉晶端得到了解決，對產品品質沒有任何影響。
中環(huán)股份方面還進一步說，公司樂見有成本競爭力技術的發(fā)展，但后續(xù)大批量使用需要關注供應商的產能釋放與市場供應情況以及供應性價比問題。
晶澳科技方面給予樂觀且謹慎的評價?！邦w粒硅作為拉晶原料使用沒有問題的。目前行業(yè)產量較小，使用比例很小，隨著產能擴產未來應用空間還是很大的。但是，現(xiàn)在供應量太小，目前使用比例、使用量及價格等參考意義不大。”晶澳科技方面告訴記者。
記者獲取的一份資料顯示，隆基股份采購的顆粒硅主要由保利協(xié)鑫能源和天宏供給，顆粒硅的投料量占比平均為15%左右。對于顆粒硅的問題，隆基股份提出兩點看法，一是顆粒硅投料占比能達多少；二是能否適用未來N型市場。未來1~2年如果顆粒硅自身問題能解決，及投用后比改良西門子法的拉棒良率要高，那么占比提升至60%~70%是可能的?，F(xiàn)在，顆粒硅還不能完全替代改良西門子法。
據悉，目前針對顆粒硅在使用中出現(xiàn)的問題，保利協(xié)鑫能源也在不斷改進中。截至發(fā)稿，保利協(xié)鑫能源方面并未給予相關回應。
多晶硅兩大技術路線之爭，一時難有定論。但值得關注的是，多晶硅龍頭似乎透露了“分道”之意。
協(xié)鑫集團方面告訴記者：“改良西門子棒狀硅我們也做，但絕對不會再擴量?！倍鴩阑⒁卜Q，顆粒硅技術我們高度關注，但從理論和實踐上看，改良西門子法更適合我們。比對兩條技術路線后，不會花大力氣去突破顆粒硅技術。
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